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这是一个关于江铃汽车财报分析ppt课件，主要介绍了公司简介、江铃汽车股份有限公司发展历程、四大战略分析方法、三个切入点分析、资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析、能力指标分析、杜邦分析等内容。江铃汽车股份有限公司（简称江铃汽车，英文全称Jiangling Motors Co., Ltd.，英文缩写JMC），总部位于中国江西省南昌市的汽车制造公司，是中国重要的轻型卡车制造商。江铃汽车是url中国商用车行业最大的企业之一，连续五年位列中国上市公司百强。江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来,2005年产销量7.3万辆,连续三年入选中国百强上市公司。从一家濒临倒闭的地方小厂起步，江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出，成为中国商用车领域最大的企业之一，国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一，连续三年位列中国上市公司百强，2005年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一名。江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先通过引进国际上最新的卡车技术制造五十铃汽车，成为中国主要的轻型卡车制造商。1993年11月，在深圳证券交易所上市，成为江西省第一家上市公司，并于1995年在中国第一个以ADRS发行方式引入美国福特汽车公司结成战略合作伙伴，欢迎点击下载江铃汽车财报分析ppt课件哦。
江铃汽车财报分析ppt课件是由红软PPT免费下载网推荐的一款汽车PPT类型的PowerPoint.
江铃汽车股份有限公司
2007-2012年财务报表分析
目 录
一、公司基本情况简介
公司名称 ：江铃汽车股份有限公司
英文名称 ：Jiangling Motors Corporation， Ltd.
缩写：JMC
公司法定代表人：王锡高先生
成立日期 ：1993年11月28日
工商登记号：002473
注册地址 ：江西省南昌市迎宾北大道509号
股票简称：江铃汽车江铃 B
股票代码：000550 200550
综述
从一家濒临倒闭的地方小厂起步，江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出，成为中国商用车领域最大的企业之一，国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一，连续三年位列中国上市公司百强，2005年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一名。于二十世纪八十年代中期在中国率先通过引进国际上最新的卡车技术制造五十铃汽车，成为中国主要的轻型卡车制造商。1993年11月，在深圳证券交易所上市，成为江西省第一家上市公司，并于1995年在中国第一个以ADRS发行方式引入美国福特汽车公司结成战略合作伙伴。 其股份有限公司是中国商用汽车行业最大的企业之一，位列深交所上市公司前50强，其母公司是国家重点支持的510户大型企业集团之一。江铃汽车股份有限公司占地127万平方米，主要生产和销售轻型汽车以及相关的零部等。其中，整车产品占主营收入97.65%。是中国汽车行业成长最快的制造商和商用车行业最大的企业之一，江铃自主品牌的宝典皮卡销量排在国内柴油皮卡首位，凯运及JMC轻卡系列继续占据中高档轻卡市场的主导地位，市场份额近50%。同时，江铃在中国汽车市场率先建立现代营销体系，构建了遍布全国的强大营销网络。
二、发展历程
1968年至1985年
1968年4月，江西汽车制造厂生产出首批井冈山牌汽车12辆，
开始了江西汽车制造厂造车的历史。
1985年3月，由江西汽车制造厂与日本五十铃汽车株式会社
双方签署正式合同：以技术引进、技贸结合方式引进日本五十
铃公司NHR542双排座1.25吨轻型汽车。
1992年至1995年
1992年10月，江西汽车制造厂厂长孙敏当选中国共产党第十四次全国代表大会代表。
1993年4月，江铃五十铃汽车有限公司正式成立。公司注册资本2000万美元。江西汽车制造厂持有75%股权、日本五十铃公司、伊藤忠商社各持有12.5%股权。
1993年12月1日，江西省首家上市公司---江铃汽车股份有限公司A股股票赣江铃A正式挂牌上市
1995年8月，江铃汽车股份有限公司通过增发B股方式，引进战略合作伙伴--美国福特汽车公司。福特公司以4000万美元购买江铃汽车股份有限公司增发B股后，占总股本20%的股权。
2003年至2005年
2003年6月6日，中共南昌市委对江铃领导班子进行了调整：由中共南昌市委常委、南昌市政法委书记、南昌市工业领导小组组长龚建华兼任江铃汽车集团公司党委书记、董事；蒋林生出任江铃汽车集团公司党委副书记、董事长；南昌市政府市长助理周明任江铃汽车集团公司党委委员、董事。孙敏同志任南昌市人民政府经济顾问，不再担任江铃汽车集团公司董事长、党委书记职务。
2004年2月9日，中共南昌市委决定：王锡高任江铃汽车集团公司董事长、党委副书记；蒋林生任江铃汽车集团公司党委书记、董事；龚建华不再兼任江铃汽车集团党委书记、董事职务。
2004年12月28日，江铃汽车集团公司年销售收入首次超100亿元庆典大会在江铃销售大楼前隆重举行。中共江西省委副书记、江西省人民政府常务副省长吴新雄，中共江西省委常委、南昌市委书记余欣荣，江西省人民政府副省长凌成兴，南昌市委副书记、南昌市人民政府市长李豆罗等领导同志参加了庆典大会。
2005年5月29日，江西江铃控股有限公司正式举行开业庆典仪式。该公司注册资本10亿元人民币，其中长安汽车股份有限公司、江铃汽车集团公司各持有50%股权。
2006年至2010年
全面推进全新商用车和及轻卡开发计划
新世代全顺和凯瑞宽体卡车上市
2009新世代全顺豪华商务舱、凯威大轻卡上市 年销售收入破百亿销量超十万辆
将领股份小蓝基地30万辆整车项目开装
主要业务:生产和销售轻型汽车以及相关的零部件。
主要产品:JMC 系列轻型卡车、皮卡、SUV 和福特品牌
全顺系列商用车。亦生产发动机、 铸件和其他零部件。
江铃集团 江铃控股之股东
福特汽车(中国)有限公司福特汽车之全资子公司
福特贸易公司 福特汽车之全资子公司
福特 Otosan 公司福特汽车之控股子公司
江铃汽车集团公司车厢内饰件厂 江铃集团之全资子公司
江铃汽车集团公司改装车总厂 江铃集团之全资子公司
江西江铃汽车集团实业有限公司 江铃集团之全资子公司
江铃汽车集团财务有限公司 江铃集团之全资子公司
江西江铃建业发展有限公司 江铃集团之全资子公司
江铃汽车集团公司物业管理公司 江铃集团之全资子公司
江西江铃底盘股份有限公司 江铃集团之控股子公司
江西江铃进出口有限责任公司 江铃集团之控股子公司
江西江铃锻造有限公司* 江铃集团之控股子公司
南昌齿轮有限责任公司 江铃集团之控股子公司
江西江铃李尔内饰系统有限公司 江铃集团之控股子公司
南昌江铃集团联成汽车零部件有限公司 与本公司同一董事长
福昌空调 本公司之联营公司
格特拉克(江西)传动系统有限公司福特汽车、格特拉克集团、
江铃集团共同投资之子公司
格特拉克福特变速器有限公司福特汽车、格特拉克集团
共同投资之子公司
南昌江铃集团和群服装有限责任公司 江铃集团下属公司
江铃汽车战略分析方法
宏观环境PEST分析
政治环境
（1）国家政策
2011 年，备受关注的《节能与新能源汽车产业发展规划（2011-2020年）》将出台，从目前透露出的《规划》细则看，中央财政将投入上千亿元，支持节能与新能源汽车核心技术的研发和推广。《规划》将明确节能与新能源汽车的发展思路、发展目标、主要任务、产业布局和政策措施。国家还将继续执行相关补贴政策，同时加强与新能源汽车相关的城市基础设施建设力度，加大资金投入，扶持核心技术及关键零部件研发。 在汽车流通领域，在汽车流通领域，《汽车品牌销售管理办法》有望在2011年年中推出。目前国家发改委、质检总局等部门正在对汽车品牌销售管理办法进行研究和修改，其中诸如授权经营期限、经销商退出机制等敏感话题都有望在新的《办法》中重新定义。新《办法》还将制定汽车品牌总经销商与授权经销商的授权合同示范文本，一些不合理的霸王条款将被废除。2011年，备受关注的《汽车“三包”规定》 也有望推出。 据中国质量认证中心透露，《汽车“三包”规定》 将于2011年上半年出台，且内容较2005年向社会征求意见的版本有部分变化。对消费者来说，一旦遇到汽车使用质量问题和服务问题，《汽车“三包”规定》将是最有力、最切实的法律武器。新能源汽车方面，新能源汽车方面，“节能产品惠民工程”节能汽车（1.6升及以下排量乘用车）推广实施细则2011年将继续执行，购买符合节能汽车补贴标准乘用车的消费者，仍可获得中央财政补贴。2011年，鼓励新能源汽车生产和消费的政策将进一步完善。2010年出台的《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》 ，将在2011年继续带动地方政府出台相关鼓励政策。
（2）税收政策
根据江西省科学技术厅、江西省财政厅、江西省国家税务局、江西省地方税务局赣科发高字 (2009)143 号《关于认定江铃汽车股份有限公司等11家企业为高新技术企业的通知》，本公司被评定为江西省高新技术企业，自2009 年1 月1 日至2011 年12 月31日期间按15%税率计算缴纳企业所得税。根据南昌市国家税务局国际税务管理分局洪国税外发 (2004)030 号《关于江铃五十铃汽车有限公司申请享受“两个密集型企业”税收优惠问题的批复》，江铃五十铃汽车有限公司(“江铃五十铃”)的生产经营所得从2003 年度起按15%税率计算缴纳企业所得税。依据所得税法的相关规定，江铃五十铃适用的企业所得税率在2008年至2012年的5年期间内逐步过渡到25%，本年度适用的税率为22%。根据国务院国发(2010)35号《国务院关于统一内外资企业和个人城市维护建设税和教育费附加制度的通知》，本集团自2010年12月1日起按照7%税率缴纳城市维护建设税。 此外，2011年2月25日，十一届全国人大常委会第十九次会议经表决，通过了《中华人民共和国车船税法》 ，于2012年1月1日起施行。根据该法的规定，乘用车的计税依据，将按照排 气量大小分档计征。车船税法规定，对节约能源、使用新能源的车船可以减征或者免征车船 税；对受严重自然灾害影响纳税困难以及有其他特殊原因却需减税、免税的，可以减征或者免征车船税，具体办法由国务院规定，并报全国人大常委会备案。
经济环境
（1）宏观经济分析
随着国际金融危机影响的逐渐消退，我国在“十一五”期间经济继续保持了较快的增长。如今到“十二五”中央提出战略转型，国家淡化GDP的概念，或将不再“保八”，更加注重调整结构总体看来。不过总的来看，“十二五”我国保持经济增长的基本面不会改变，人均GDP还是会保持增长，大众对市场还是很有信心。此外，我国将出现汽车大型企业重组的苗头，但产业结构调整依然滞后。 “十二五“是我国汽车产业发展战略调整的重要时期，加快产品结构和组织结构调整，推进产业结构优化升级是“十一五”期间行业发展的重要任务。
（2）汽车的消费环境
全球的汽车消费看似已经饱和，但中国具大的人口基础和高速增长的经济就是在中国汽车市场的可以继续成长的保障。2010 年，乘用车年销量超过 1000 万辆，商务车销量达到 250 万辆左右。“十二五”规划预测2015年中国汽车产量将达到2500万辆，约占当年世界汽车产量的30%。预计2015年，我国乘用车产量为2031万辆，占汽车总产量的比重约为81%；预计2015年我国商用车产量为469万辆，占汽车总产量的比重约为19%。所以想体来说中国汽车行业前景还是很乐观的。
社会环境
1、城市居民人均可支配收入，自2003年持续稳定上升，年均同比增长9.6% 。
2、乘用车市场高端化趋势愈加明显，中型轿车以其良好盈利性和高销量高增幅继续成为各汽车企业关注的核心；由于对购买价格和相关费用支出的不敏感，中高级轿车有继续上升的趋势，但同比增幅有所下降；小型轿车市场将保持和市场同步增长态势；微型轿车随外部环境的不断恶化，市场增幅和份额进一步下滑。
3、决定乘用车产品购买的关键因素开始发生变化。价格虽然是决定产品购买的第一因素，但品牌的重要程度在紧凑型以上级别的轿车中都居于首位，而价格和油耗的重要程度随车型级别升高呈现逐渐降低的趋势。
技术环境
1.国家鼓励小排量汽车的研发生产。国家对3.0L以上汽车征收25%-40%的消费税，而1.6L以下排量汽车购置税由10%降低至7.5%
2.国家支持新能源汽车的研发生产。科技部提出新能源汽车四项措施；出台一系列文件，投资和支持新能源科技开发。
3.我国汽车产业知识产权及其保护情况。我国汽车企业在专利的数量和质量.都与跨国企业存在着明显差距：合资企业专利严重缺乏，内资企业专利积累有限，自主品牌后劲不足，跨国公司的专利壁垒已经呈现。
4.汽车产业知识产权情况分析：研发投入严重不足，轻视技术的消化吸收与技术突破，自主创新的意识缺乏，受跨国公司的制约，自主品牌有心无力。
5.中国汽车产业自主知识产权发展的途径：采取联合开发的研发中心模式，加大企业研发投入力度，着力发展汽车绿色制造技术，构建人才培养的增值机制。
五力模型分析
（一）现有的竞争者
目前整个轻型车行业共有生产企业超过100家，其中轻型载货车生产企业40多家，轻型客车生产企业60多家，生产集中度低，竞争异常激烈，而行业利润率也逐年降低。现有的竞争者之间的竞争主要集中于两个方面：一是增加产品的技术含量，提高汽车的整体配置而不加价；二是直接调低价格，进行降价促销。这些都直接导致了行业利润的下滑。
（二）潜在的竞争者
随着汽车配额的取消和汽车关税的降低，国外一些大的汽车集团的产品将陆续进入中国，这些潜在的竞争者对中国轻型车行业将造成巨大的冲击。而目前国内三大汽车集团中，上汽的轻型车一直是它耿耿于怀的弱项。上汽这几年从未停止过其进军轻型车行业步伐，在同现有的轻型车生产企业谈判合作的同时，自己也在积极筹备新建生产线生产轻型车。如果真有一天上汽进驻轻型车行业，轻型车行业现有的格局将重新划分。
（三）供货商
我国现行的主流的汽车生产模式是供产销一体化，汽车底盘和关键的零部件都由汽车生产企业自己生产，所以除了钢铁供货商的讨价还价的能力稍大一些，其它的汽车行业上游供货商的讨价还价的能力相对较小。但对有一些生产中高档轻型车的企业来说，有一些关键技术需要国外供货商提供，这使得这些国外供货商的讨价还价能力变得极大。如宇通、江铃和奥铃，都是同日本五十铃合作，大多数车型采用五十铃的底盘技术和4JB1发动机。
（四）消费者
购买者虽然单个消费者讨价还价的能力有限，但通过市场作用，群体消费者的讨价还价能力就通过较高的价格弹性体现出来了。从目前主流的汽车销售模式来看，汽车行业“三位一体”和“四位一体”专营店作为汽车生产企业的一级经销商，直接面对二级经销商和最终消费者。由于在一个区域内一般只有一个一级经销商，在销售比较旺的地区的一级经销商的谈判实力可想而知。虽然“3S”和“4S”销售模式下汽车销售实行统一的零售价，但经销商可以迫使生产企业让更大的利，提供更高质量的产品和更优质的服务。
（五）替代品生产者
汽车作为运输工具，其主要功能是实现用户位移的需要，只要能实现该功能，都可能是它的替代品，从而对其产生竞争压力。轻型载货汽车的主要功能是实现货物位置的转移，其替代品可能是重型货车、中型货车、微型货车以及农用车。这几种替代品中对轻型车行业最具威胁的替代品是农用车，因为轻型载货车市场80%的产品是中低档产品，这些产品的主要市场在城郊和较发达农村的农村地区。虽然它的档次和质量比农用车高，但它的价格比农用车高很多。轻型客车的主要功能是实现乘客位置的转移。随着人们消费水平的不断提高，私人购买轿车已成为必然趋势。同样是实现人的位置的转移，轿车是轻型客车最有威胁的替代品。还有一些车型如多功能运动车（SUV）、MPV等对轻型客车的需求也构成了一定的威胁。
SWOT模型
优势分析
1、技术领先优势
江铃汽车战略完整，有战略性部署。财务状况良好，资源充足有一定的市场声誉和品牌认知度，产品性价与供应商建立了合作战略联盟与多家世界500强 企业合资合作有较强的研发能力。公司技术研发水平高，部分产品处于国内乃至国际领先水平，产品盈利能力强。同时，利用逆向物流运作模式，减小企业的经营成本，提高公司盈利能力。因此产品毛利率和净资产收益率高，有一定的成本优势。
2、省油稳定优势
江铃汽车是中国知名的商用车品牌，其省油性、稳定性和耐用性在国内有口皆碑。企业通过与美国福特汽车公司、日本五十铃汽车公司等世界优强企业展开合资合作，充分借鉴国内外大企业、大公司的制造、工艺技术和经营管理理念，连续多年快速发展，被评为中国最受尊敬的汽车公司。江铃天鹿系列轻型客车是专门针对短途运输市场而生，具备极高的经济环保性、安全舒适性等特点。
3、 维修方便性
江铃配件店、4S店及特约服务站遍及全国，最大限度方便客户维修及使用车辆。整车布局合理，采用高品质线束并按五十铃标准二级锁紧，耐用且维修方便。配件便宜且易于购买，在中国，该发动机配件号称五十公里必有其配件。
劣势分析
轻型车行业目前虽然还处于成长期，需求还在进一步增长，但市场竞争激烈，轻型车行业各生产企业摩拳擦掌，欲扩大自己的市场份额。虽然目前江铃还保持较快的增长速度，在过度的市场竞争当中，江铃也遇到了不少问题。
1、18万辆产销量瓶颈是国内轻型货车市场经历几轮大战，已经基本上划分了势力范围，如欲扩大地盘必将经过恶战。汽车行业公认的经济规模是年产销20万辆以上，18万辆的产销量是汽车生产企业的瓶颈，也是企业生死存亡的关键时期。而江铃正处于这样一个时期，如何顺利越过这一道槛，是江铃的高层目前正在考虑的问题。
2、期间费用率高 江铃的毛利率和费用率在行业内都是首屈一指的。目前在产品还有较高的毛利率的情况下，费用率高点似乎无可厚非，但随着行业竞争的进一步加剧，江铃要想继续保持其现有的市场份额，则其必须以牺牲一部分利润为代价。如果费用继续高居不下，江铃有可能在市场竞争中处于劣势。如何把营业费用率和管理费用率逐步缩减到行业正常水平，也是江铃未来发展需要考虑的问题。
3、JMC轻卡增长乏力JMC轻卡曾经是江铃的招牌产品，但目前轻卡市场主要在向城市郊区和农村转移，一群中低档轻型车和农用四轮车生产厂已经蜂拥而上，占据了很大的一部分市场份额，江铃JMC轻卡的增速缓慢，近两年增长速度只有3%左右，明显低于轻型车市场的整体增速，其市场份额也逐年降低。
4、全顺系列的市场问题
江铃与福特合作的面包车项目的市场定位是高档轻型客车市场，产品不错，但是高档轻型客车的市场规模有限。虽然近几年全顺系列的销售增长率比较高，但全顺系列销售增长主要是由降价点较高的价格弹性引起的，而销售增长并没有带动其市场份额的增长，其销售的绝对数量还比较小。
（3）机会分析
1、市场前景仍然广阔
在我国经济发展对汽车需求快速增长的同时，我国的汽车产量逐年稳步攀升，汽车制造技术已经达到或超过国际先进水平。同时我们巨大的人口基数也说明了极强的消费潜力。另外各个公司都投身于国际市场的竞争。我国汽车制造商在技术进步、市场开拓、经济效益、出口等多方面取得了优异的业绩，技术先进和智能化程度高的自动化控制系统的需求将进一步增大，行业前景广阔，并且具有长久的活力。
2、国家的政策
国家经济持续稳定发展，新的《汽车工业发展政策》给予大力支持汽车市场增长迅速，特别是轿车市场轻型车市场增长较快，皮卡和SUV是新的增长点。同时提倡的新能源汽车的制作，也给江铃汽车巨大的机遇。
（4）威胁分析
1.对关键零部件的进口依赖
江铃汽车主要产品五十铃N系列轻卡的关键零部件需从五十铃公司进口。尽管本公司与五十铃公司已达成有关技术转让和零部件供应协议，过去数年该协议得到充分履行，且由于本公司已与五十铃公司、伊藤忠商社达成合资经营协议，预计通常情况下本公司能从五十铃公司获得稳定的零部件供应。但本公司仍愿提醒投资者注意，一旦由于任何因素的影响而使上述合作协议得不到或无法得到充分履行，将对本公司正常经营活动产生不利影响。
2.行业内部竞争
我国轻型汽车业在今后几年将出现激烈竞争的局面。由于近几年来轻型车厂家布点多，且在高品质轻型车领域相对集中于五十铃系列汽车的生产，由此可能对江铃汽车主要产品的生产和销售产生潜在不利影响。就目前所知，除个别厂家外，其它厂家尚未形成与本公司抗衡之实力，但随着我国汽车工业结构的调整，江铃可能面临更强的竞争对手。
波士顿矩阵分析 2012年江铃汽车股份有限公司及上汽相关业务分类情况
2013年6月江铃汽车股份有限公司相关产品收益与全部收益比
整车：A= 8796283100* 26.04%/ 216518340000* 9.1%=11.63
零配件：B=784275200*27.93%/51540775000* 20.21%=2.1%
销售材料：C= 72780000* 61.05%/3040000000* 14.19%=10.3%
结论：
1 销售材料业务为问题业务，应投入研究力量，寻找竞争对手薄弱方面，整合资源，争取扩大市场份额，使其品牌成为新星品牌。
2 江铃零配件业务为瘦狗业务，应果断采取撤退战略，不再投入资金，着手清理库存，对滞销商品降价处理，尽快回笼资金。
3 江铃整车业务为明星业务，应加大资金投放力度，加快发展步伐，扩大与竞争对手的差距，力争成公司新的利润增长点。
五、总 结
五、三个切入点分析
三个切入点分析
1.收入质量分析
1.江铃汽车和海马汽车六年的营业收入呈上升趋势，福田汽车在2010年有显著性下降，但其营业收入仍高于江铃汽车和海马汽车。2.江铃汽车的增长趋势较福田汽车和海马汽车平稳。
从收入的角度看：江铃汽车2008年-2010年营业收入有所提高，但增长的速度没有福田汽车增长明显。与同行业海马汽车相比，营业收入的成长性较好、波动性较小，与福田汽车相比虽营业收入较低，但有上升趋势，其较福田汽车而言波动性相对较好。由此可知本企业收入质量较好，企业通过主营业务创造现金流量的能力较强，企业的现金流量创造能力和核心竞争力较好，但仍有待提升。
利润质量分析
从净利润对比表及趋势图可以看出：1.江铃汽车的净利润呈上升趋势，且波动性较大，2008年-2010年企业净利润大幅度增长。2.海马汽车的净利润曲线呈下降趋势，福田汽车的净利润的曲线呈上升趋势，但是两者的波动性均较大。3.江铃汽车与海马和福田汽车相比，江铃汽车的净利润的波动性小，盈利稳定性相对较好。
3.销售毛利率分析
从毛利率对比表可以看出：2009年营业毛利率比2008年提高了3.51%，但是2010年的比2009年下降了0.31%。与行业相比，江铃各年的营业毛利率都要比行业均值高，除2011年和2012年有小幅度下降外。分析后发现2009年比2008年营业收入增长了21%，营业成本上升了16%，收入增长大于成本增长是2009年毛利增加的原因。但是2010年比2009年营业收入增长51%，成本增长了52%，成本增长大于收入增长是2010年毛利下降的原因。与行业相比，2010年行业毛利虽比公司小，但是却有小幅度增长。净利润的波动性较小，盈利稳定性较强。
4.资产质量分析
2012年资产结构
从表可以看出：1.江铃汽车和同行业东风汽车固定资产总额为61.5亿元，占资产总额229亿元的比例为26.86%：其中江铃汽车固定资产总额为23亿，占两家汽车企业资产总额的10.05%；2.江铃汽车无形资产占比为2.9%，较东风汽车比例低，说明公司无形资产的投入资产占比相较东风汽车而言，投入比例较低，技术风险大。3.江铃汽车的存货金额高达11.95亿，资产占比12.28%，低于东风汽车，占两家上市公司总存货金额的32.66%，一方面说明公司的存货结存金额低，另一方面也反映了销售市场良好的状态；4.江铃汽车的货币资金占比57.15%，较东风汽车货币资金占比比例高，说明公司因持有货币资金而造成的潜在损失较大。
5自由现金流量分析
从上表可以看出，2007-2012年江铃汽车狭义的自由现金流量除2008年外均为正数，说明企业的经验造血功能可以很好的满足企业扩张性的现金支出及现金股利支出，能满足企业投资战略的实施。分析可知2008年自由现金下降的原因主要是公司加大了多个新产品的开发力度。
与同行业的对比
通过对比海马汽车和福田汽车近三年的经营现金流量的对比，可以看出江铃汽车的经营现金流量相比之下较好，造血能力较强。海马汽车和福田汽车的经营现金流量有明显下降趋势，说明其造血能力不能很好的满足企业扩张性的现金支出。投资战略的实施也有所下降。
六、资产负债表分析
1、资产分析（2007年-2012年）
江铃汽车流动资产主要项目如下表，
表6 流动资产主要项目分析表 单位：元
江铃汽车2007年-2012年度流动资产主要项目中，货币资金在08年有下所下降，08年-2010年处于大幅增加状态，其后两年变化不大，影响较小；应收账款与应收票据在08、09年减少，在2010年增加的主要原因是行业因素；预付账款与其他应收款虽然也有变化，但在流动资产的比重较小，影响也较小。但预付账款在08年有明显上升变化，主要是由于汽车销量增加；存货的数额除11年有所下降外，其余5年均有所上升，但上升幅度不大。
江铃汽车2007-2012年流动资产中，应收票据占营业收入的比重最大，变化也最大，反映出企业营业收入中应收项目主要依靠应收票据实现，应收账款较应收票据较少，信用风险相对较小。
（1）货币资金分析
从上图可以看出：2008年的货币资金比2007年提高了28.25%，2009年的货币资金比2008年提高了158.92%，2010年比2009年又提高了48.53%。2011年比2010年减少了7.37%，2012年比2011年提高了1.47%。而且从货币资金占总资产的比重来看，它由2008年的9.72%，上升到2009年的47.19%，甚至在2010年达到了51.73%的比重。从2008-2010年来看货币资金呈逐年增加的趋势，我们具体深究原因发现：2009年货币资金余额与2008年相比，增加约24亿元，增长比例约159%，主要是由于本公司此年度经营活动产生的现金流量净额增加所致。2010年货币资金余额与2009年相比，增加约19亿元，增长比例约49%，主要也是由于本集团本年度销售较去年增长较大带来较多经营活动产生的现金流量净额所致。我们知道江铃作为一个汽车行业，它对于货币资金的储备量要求比其他行业要高的多，但是为了提高资金的利用效率，企业也不能贮备过量降低盈利能力。但在2011年货币资金占总资产的比重有明显下降，它由2010年的51.73%下降到2011年的3.81%，主要是由于货币资金的下降所致。2012年又有所提高，也是由于货币资金的增加使得其对占总资产份额的增加。
（2）应收账款分析
账龄分析就是将所有赊销账户的应收账款的实际归还期编制成表，汇总反映其信用分类、账龄、比重、损失金额和百分比。通过上表可以看出，江铃股份有限公司的2007、2008、2009、2011年应收账款账龄均在1年以内，2010、2012年应收账款账龄有1年以内和1至2年两种，但以1年以内的为主，分别占了99.997%、99.987%。
②应收账款总体分析
从上图可以看出该公司应收账款占营业收入比重的趋势图与行业中其他几个主要公司大致相同，但应收账款占营业收入的比重在09年有大幅度的下降，然后又趋于上升。虽然09年公司应收账款大幅度降低，而营业收入一如既往地增加，并不能说明该公司的收款质量有所提高，而应主要归因于宏观政策的实施带来的行业状况的改善。2010年公司的应收账款又出现了大幅度增长，其增长速度超过了营业收入的增长速度，究其原因主要是由于2010年汽车企业为了鼓励销售，普遍放宽了对汽车销售商的信用额度，此前要求经销商一个月还款的企业可能将还款期限放宽至两个月，从而导致了应收账款的增加。除却信用额度的放宽，经销商充分利用厂商给予的信用额度也是车企应收账款迅速增长的原因。综合来讲，该公司的应收账款政策还是属于良好的。
③坏账分析
由图可看出该公司07至12年坏账计提额先减少后增加，主要是由于该公司09年的应收账款额的大幅下降，其六年坏账准备的计提额占应收账款的比例大致维持在0.5%，可见该公司的坏账计提比较稳定，没有出现太异常的现象。
（3）存货分析
① 存货项目变动分析
我们通过年报知道公司采用永续盘存法计量存货，由上表可知，2008年存货比2007年减22.15%，主要是由于销售量的增加。2009年存货比2008年增加了0.18%，变化不大。而2010年12月31日存货余额与2009年12月31日相比，增加约3.77亿元，增加比例约36%，经分析知主要是由于2010年度本集团整车产销量的增加致使原材料采购量增加以及产量上升使得期末整车库存增加所致。2011年存货比例有所下降，下降比例约为21%，经分析可知主要是由于2011年销售量的增加。2012年有所回升。另外存货占总资产的比例也由2008年的17.74减少到2009年的12.78%，2010年没有变动，2011年存货比例较2010年也有小幅度下降，2012年也是如此。从货币现金的分析中知道货币现金大量增加，而且存货与资产之间的比重变小，提高了流动资产变现能力，大大提高了速动比例。
③ 存货增长与销售增长的比较
表12 存货周转表 单位：元
由以上两表可知：存货增长和销售收入的增长整体呈正方向变动，在2009年度，本公司共销售整车约11.5万辆，与2008年度相比，增长比例约21%。因2009年度销售量的增加使得2009年度营业收入相应增加约18.5亿元，增加比例约21%。2010年存货上升了35.54%，销售增长了51.13%。是因为公司2010年度共销售整车约17.9万辆，与2009年度相比，增长比例约56%。因2010年度销售量的增加使得2010年度营业收入相应增加约53.3亿元，增加比例约51%。2010年存货余额与2009年12月31日相比，增加约3.77亿元，增加比例约36%，主要是由于2010年度本集团整车产销量的增加致使原材料采购量增加以及产量上升使得期末整车库存增加所致。
我们再根据存货主要有产成品和原材料组成，可知存货的增加主要是由于销售增加引起的。另外我们可以通过存货周转率看到，江铃的周转率从2007年的8.7提高到2008年的8.93，再到2009年的9.85，2010年的12.63更是周转速度加快，2011年的10.2，2012年的11.23，同样与行业相比，各年都比行业平均数要大些，而且随着时间的延续，江铃与行业的间距越拉越大，说明公司在存货营运周转这方面做的还是相当好的。
（4）固定资产
从图中可以看出该企业的总资产在07年有所下降外，08-12年五年间上升的很快，而固定资产只是小幅度增长，固定资产占总资产的比例逐年下降，说明公司并没有过多的投资于固定资产。
表13 固定资产的内部构成表 单位：元
从表中可以看出江铃汽车2012年固定资产增长接近10%，主要是由于运输设备和模具等设备的购买所导致的。该公司11年到12年固定资产的内部结构基本上没有变化。
② 固定资产质量分析
A. 成新度分析
B. 周转速度分析
（5）无形资产
从上表中可以看出，虽然江铃汽车总资产一直呈上升趋势，但无形资
产却变化不大，相较于其总资产来说，比重非常小，这是中国汽车行
业普遍存在的一个现象，对无形资产的重要性的认知程度远远低于国外企业。无形资产具有有形资产无可比拟的经济潜力，具有能为企业带来巨大经济效益的盈利功能，其市场竞争力远比有形资产的市场竞争力大得多。现在， 企业资产间的市场竞争能力角色正在发生转化，以高新技术、知名品牌为代表的无形资产的竞争正在逐渐代替以土地、资金、设备为代表的有形资产的竞争， 以技术型无形资产为核心的市场竞争正越来越得到市场的认可和社会的认同，谁拥有和掌握了一定数量的优质无形资产，谁就会在市场竞争中抢得先机，谋求到足够的市场份额，从而在激烈的市场竞争中取得有利地位。汽车企业也不例外，江铃在这方面还需提高。
2.负债分析
江铃汽车的全部负债中绝大部分都来自于流动负债，流动负债具有融资速度快、成本低等好处，但同时也是风险最大的筹资方式，江铃汽车2012年有95.76%的负债均为流动负债，说明资产的构成大部分来自于短期负债，江铃汽车的流动负债比率偏高，并且逐年攀升，这将明显加大对资产变现能力的要求。公司资产负债率最高年限为44.45%，可见公司的资产流动性很强，且处于行业领先水平，其短期偿债能力很强。
（2）负债主要项目变动情况分析
① 短期借款
② 应付账款
应付账款周转率及周转天数表
③ 其他应付款
在负债的比例中，该企业其他应收款占到第二的位置于2010年12月31 日，账龄超过一年的其他应付款为86，401，927元(2009年12月31日：122，892，005元，2008年底为128，333，155元)，主要包含收取的物流公司、经销商及维修站保证金，应付工程款以及应付研发费款项。与往年相比，少了销售事项准备金。从2007年到2012年其他应收款逐年增长而且涨幅很大，但长期其他应付款却成下降趋势，说明账龄少于一年的短期其他应付款在大幅度增加，在公司扩大销售的同时，公司的短期偿债压力也在增加，极易陷入财务危机。
④预计负债
3. 股东权益分析
（1）股东权益总体分析
从上面2007年到2012年江铃汽车合并股东权益变动图可以看出，其股东权益合计数据是持续上升的。并且从表中数据分析，这六年中股本、资本公积都未发生变化，盈余公积除在2008年有小幅度增长外往后六年都未发生变化。因此股东权益的的变化主要是未分配利润的大幅增长促成的。
（2）股东权益具体分析
从表中可以看出，未分配利润六年里在股东权益中的比重一直较大，最大值达到72.64%，并且在不断上升，而其它部分所占比重则逐年降低。主要原因是未分配利润的大幅增长促使股东权益的增长，而股本、资本公积、盈余公积未发生变化，导致其占比重不断下降。少数股东权益虽略有增加但影响不大。
六、利润表分析
1.收入构成分析
表10 各项占收入比重表 单位：%
由表中可看出，该企业2008年营业收入总额比2007年增长了1.56%，其中主营业务收入增长了3.02%，其他业务收入减少了36.18%；主营业务收入中整车销售额增长了4.46%，配件销售额减少了11.97%，其他业务收入中销售材料减少了37.92%。2009年营业收入总额比2008年增长了21.50%，其中主营业务收入增长了23.14%，其他业务收入减少了46.51%；主营业务收入中整车销售额增长了24.23%，配件销售额增长了9.60%，其他业务收入中销售材料减少了49.35%。2010年收入总额比2009年增长了51.13%，其中主营业务收入增长了51.10%，其他业务收入增长了53.86%；主营业务收入中整车销售额增长了50.90%，配件销售额增长了54.01%，其他业务收入中销售材料收入增加了59.23%。2011年收入总额比2010年增加了10.71%，2012年收入总额比2011年增加了0.1%。通过分析可知，公司2008年销售整车95171辆整车，比2007年销售量增长了0.1%。公司2009销售整车11.5万辆，比2008年销量增长了21%。2010年销售整车17.9万，比2009年增长了56%。所以整体来看，此公司的增长点来自于市场份额的提升。
(2)地区结构分析
2. 营业成本分析
纵观六年2009年毛利率上升较快，约上升3.51%，原因主要是2009年比2008年营业收入增长了21%，营业成本上升了16%，收入增长大于成本增长。2008年毛利率下降了2.17%，为22.62%，原因是营业收入增长了1.56%，而成本增长了4.49%，成本增长大于收入增长。2010年毛利率下降了0.31%，为25.82%，原因是营业收入增长51%，而成本增长了52%，成本增长大于收入增长。
与行业相比，2007至2012年江铃汽车的毛利率高于行业水平，但从趋势看，行业一直有小幅度的增长，而公司方面2010年出现下降趋势，主要是由于营业成本大幅增长。
(2)存货周转率分析
江铃汽车2007年存货周转率有小幅度下降，2008-2012年的存货周转率逐渐加快，与行业存货周转率相比，变化趋势一致，且每年都略高于行业平均水平，分析可知存货周转率增长是营业成本不断增加的主要原因。
4.资产减值损失分析
从上面的图表可以看出2008年的资产减值损失很大，是由于存货跌价损失过大造成，其值占到了当年资产减值损失的101.39%。
到了2009年，资产减值损失大幅度下降，主要原因是存货跌价损失下降幅度较大，但仍占了118.50%，另外，固定资产减值损失虽有所下降，但所占比例却由2008年的5.83%上升到了45.57%，除了前面提到的存货跌价损失和固定资产减值损失的绝对值大幅下降外，另一个导致资产减值损失大幅度下降的原因是转回的坏账准备贡献很大。2010年公司的资产减值损失和各项损失较2009年有所增长，但好于2008年，而各项目所占比重较2009年都有所下降。2011年度资产减值损失与2010年度相比，增加约709万元，增加比例约为191%，主要是由于本期计提存货跌价准备及固定资产减值准备较去年同期增加所致。2012年公司的资产减值损失较2011年有所下降，主要是由于存货跌价损失下降幅度较大所致。2007年到2012年公司营业收入逐年大幅上升，2008年和2009年有大笔的转回的坏账准备是由于2007年、2008年和2009年的应收账款较大但逐年大幅度下降，且坏账计提比例约为0.5%，所以在2008和2009年都有较多的坏账准备转回。2010年公司调整信用政策，导致应收账款大幅增加，计提的坏账准备增加，进而使坏账损失较大。从表中看出固定资产减值损失各年变动幅度不大，而在存货数和存货周转率逐年上升的情况下，存货跌价损失变化很大且占资产跌价损失比重很高，一方面可能反映出公司的存货质量不高，存货管理不善，另一方面可能由于市场价格的影响，使得存货大幅减值。
3.期间费用分析
（2）期间费用变化合理性分析
3.投资收益
从图表可以看出投资收益2008年，2009年度出现小幅度下降，2010年转而上升了。分析集团年报表我们发现，江铃汽车持伟世通空调股19.15%，伟世通空调作为其联营企业，其2008年度实现净利润27，762，103元，2009年度净利润为28，46，6124元。从以上看来江铃汽车合并报表中投资收益在逐年上升说明其联营企业盈利情况较好，而2009年出现下降主要是2008年持有至到期投资取得的投资收益有600，496元，而之后年度无此项数值，进而使江铃汽车集团的投资收益相对于2008年减少，但就权益法核算的长期股权投资收益一项来说是逐年稳定上升的，说明伟世通空调盈利能力较稳定且良好。2011年到2012年投资收益显著下降，一方面是因为净利润的下降，另一方面是其来自合资企业的投资收益占合并净利润的比重上升，而造成这种局面的主要原因是自主品牌盈利能力下降。
七、现金流量表分析
（一）现金流量总体结构分析
（二）现金流入结构分析
（三）现金流出结构分析
由上述图表及图形中可以看出，江铃汽车的现金流出量主要源于经营活动现金流出量，而经营活动现金流出量主要由购买商品接受劳务的构成，因此江铃汽车的现金流出结构比较合理。
单从现金流入量及现金流出量结构比，江铃汽车的现金流量结构比较合理，但也应注意，从现金净流量结构比来看，投资活动现金流出量远远超过投资活动现金流入量，主要是由于本期的资本支出大幅增加导致，主要源于房屋建筑物及机械设备的购置。
（四）比率分析
1.现金流量表偿债能力分析
2.现金流量表盈利能力分析
（1）销售现金比率
销售现金比率，即经营活动现金净流量与同期销售收入总额的比值，他能够准确地反映企业每实现100元的销售收入，收到的现金是多少。
销售现金比率=经营活动现金净流量÷营业收入总额*100%
（2）盈利现金比
由上述图表可知，2008年和2011年盈利现金比比较低，而2009年企业的盈利现金比为2.88，证明其实际可支配的现金远超于企业的净利润，表明企业的净利润质量较高，2010年企业的盈利现金比虽然有所下降，但依然超过100%，企业的净利润质量依然较高，2012年达到147%。即总得来说，江铃汽车的盈利现金比较高，具有较高的盈利能力。
3.现金流量表股利支付能力分析
由以上图表可知，2009年及2010年企业的经营活动现金流量与股本的比值均较高，及企业每100元的股本均创造了叫高的现金流量，因此间接的保证了企业的股利支付潜力。
八、能力分析
（一）偿债能力分析
1. 流动比率：一般认为该指标在1.5-2之间，就是比较正常的流动比率。该指标越高，表示企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。从图表可知，江铃公司的流动比率六年平均保持在1.78上下，处在比较正常的水平上。从行业角度看，指标缓慢上升，但江铃汽车的流动比率远在行业水平之上，说明公司还是具备较好的短期偿付能力的。（流动比率=流动资产/流动负债）
2. 速动比率：用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分地弥补流动比率指标存在的缺陷，用速动比率来评价企业的短期偿债能力相对更准确一些。速动比率的一般标准为1:1，如果低于1:1，一般认为偿债能力较差，但分析时还要结合其他因素进行评价，如应收账款的收账期。由图表可知，江铃公司的速动比率在这六年一直高于1:1，相对与行业水平也有较好的表现，说明企业有较强的偿债能力，反映企业财务状况良好，且速动比率也未过高而影响企业的盈利能力。(速动比率=速动资产/流动负债)
3. 现金比率：现金比率可以准确地反映企业的直接偿付能力，对于应收账款和存货变现存在问题的企业，这一指标尤为重要。现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多，若这一比率过高，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分地利用，一般认为这一比率应在20%左右，在这一水平上，企业的直接支付能力不会有太大的问题。该公司的现金比率水平始终过高，表明企业有大量资金没有得到充分运用，应引起重视。（现金比率=(货币资金+有价证券)/流动负债）
4. 资产负债率：该指标越大，说明企业的债务负担越重，反之，说明企业的债务负担越轻。该企业的这一指标始终维持在较低水平且低于行业水平，由此可知江铃汽车对负债的保障程度较高。（资产负债率=负债总额/总资产）
5. 产权比率：产权比率是反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标。该公司的这一比率是呈下降趋势且小于1说明股东权益大于负债。(产权比率=负债总额/股东权益)
6. 利息保障倍数：又称已获利息倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。江铃汽车2007至2012年度利息保障倍数基本保持在20左右，企业的偿债能力较好，且保持稳定，可以适当调整资产结构使企业在保证正常营运的同时，举债与偿付能力不受影响。
由于汽车行业的特殊性，同类车企的利息保障倍数情况差异较大，同一企业几年内举债政策、利润的不同也导致指标波动较大，这里选取9家上市车企的数据指标做均值后与江铃汽车做对比，发现近两年江铃该指标相对其他企业较低，这可能是由于相对同行业企业较低的息税前利润造成的。具体对比如下图。
（二）营运能力分析
1. 应收账款周转率：应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额，但由于赊销收入净额属公司商业机密，其无法从外界获得，所以一般采用营业收入，一般来说，应收账款周转率越高越好，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。但该公司的应收账款周转率过高，2010年已达到135.21，周转天数不到3天，与行业水平比较也显示出很大差别，这可能是由于其赊销收入占营业收入的比重偏低导致。
2. 存货周转率：存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。江铃汽车2007-2012年的存货周转率总体呈上升趋势，反映出其存货变现能力提高。与行业存货周转率相比，变化趋势一致，且每年都略高于行业平均水平，说明企业存货管理质量提高，企业营运能力较好。
总资产周转率：总资产周转率体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。 江铃汽车2007年到2011年的总资产周转率大致呈上升趋势，2012年有大幅度下降，整体看来企业全部资产的管理质量和利用效率较稳定但有所下降。
（三）盈利能力分析
（1）净资产收益率，又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。从图中我们知道江铃公司2009年净资产收益率比2008年高了3.21%，2010年又比2009年高了7.49%。而且与行业相比，各年的净资产收益率都比行业平均值高，而且间距有逐步扩大的趋势，说明公司的净资产的利用率还是比较高的。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率，它弥补了每股税后利润指标的不足，从这些数据来看江铃还是做得比较好的。
（2）总资产报酬率，又称总资产收益率、总资产利润率，主要是衡量企业利用资产赚取利润的能力。由上表可知：江铃汽车公司2008年比2009年增长了1.57%，2009年的总资产报酬率比2008年低了0.14%，而2010年比2009年提高了3.07%，2011年比2010年减少了0.21%，2012年比2011年增长了0.67%。经分析，我们知道2009年的利润总额增长了37.82%，总资产增长了67.61%，利润总额增长幅度远远小于总资产增长使得2009年的报酬率下降。2011年的下降也是如此，而2010年的利润总额增长63.5%，总资产增加65.13%，利润增长与资产增长基本持平，所以2010年的报酬率大幅提升。2012年增长的原因也是如此，之后有分析了利润总额主要来自于营业利润的增加，而总资产的增加主要来自于净资产的增加。而企业的低负债经营也使得利润率与行业相差较大，这与企业自身的经营策略有很大的关系。我们期望企业决策者及时调整经营方针，加强经营管理，挖掘潜力，增收节支，提高资产的利用效率。
（3）营业收入利润率，是营业利润占营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。我们由表知道2008年的营业利润率比2007年减少了1.55%，2009年的营业利润率比2008年提高了3.26%，而2010年又比2009年提高了1.1%。2011年比2010年减少了1.33%，2012年比2011年又增长了0.72%，同样各年与行业比，也比行业平均数低，但是中间的间距有逐年缩小的趋势。经过分析，我们知道公司营业收入毛利率比行业高很大，但是收入利润率却比行业低，说明公司的费用类比重占很大比重。我们进一步分析后发现主要集中在销售费用和管理费用。这说明公司在费用类有待于加强管理。虽然目前来看比行业水平低，但是公司每年都有提高，而且增幅大于行业水平，致使之间差距越来越小。所以我们相信江铃的经营效率是逐渐提高的，未来发展前景好。
（4）营业收入毛利率，我们从表中看到2009年营业毛利率比2008年提高了3.51%，但是2010年以后毛利率一直有所下降。与行业相比，江铃各年的营业毛利率都要比行业均值高很多。我们分析后发现2009年比2008年营业收入增长了21%，营业成本上升了16%，收入增长大于成本增长是2009年毛利增加的原因。成本增长大于收入增长是2010年后毛利下降的原因。与行业相比，2010年行业毛利虽比公司小，但是却有小幅度增长。所以公司在成本方面还有加强管理和控制的空间。
（5）销售净利润率，它说明了企业净利润占销售的比例，它是评价企业通过销售赚取利润的能力。该比例越高，表明企业通过扩大销售获取利润的能力越强。从表中，我们可以看出：2009年销售净利润比2008年增长了1.06%，2010年比2009年增长0.73%。与行业相比，江铃的销售净利润比行业高出2倍，而且与行业数据间差有扩大的迹象。我们经分析知道，江铃之所以有这么高的销售利润率，是因为从2009年开始，我国制定了大量的产业振兴规划。除了众所周知的4万亿投资拉动计划，还有一些消费领域的刺激政策。而汽车业正是刺激消费范围中的重点之一，从2009年开始，针对国内乘用车消费的鼓励政策包括：购置税减征、汽车以旧换新补贴以及节能补贴。其中，购置税在2009年执行减半征收，即按照5%征收，到2010年幅度缩小，按照7.5%减征；汽车以旧换新补贴在2009年为每车3000~6000元，2010年提高至每车5000~18000元；节能补贴则是对1.6升及以下排量的乘用车发放3000元补贴，时间始于2010年6月。这些政策在短期内极大刺激了我国的乘用车消费。在相同经济的环境下，从与整体行业的比较来看，公司在销售盈利方面的能力是相当强的，公司应该继续保持这样的态势。
（6）每股收益，是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额，这一指标对普通股股东的利益关系极大，往往根据它来进行投资决策。该企业自2007年以来每股收益均有所提高除2012年略有下降。而且与行业相比，每年的每股收益都比行业平均值高，这与净资产收益率比行业高是直接相关的，由于公司的盈利能力强，所以公司的每股收益比较高，投资者对公司的前景看好。
（四）发展能力分析
企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称为发展能力。从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。从结果看，一个发展能力强的企业，能够不断为股东创造财富，不断增加企业价值。
企业的发展能力的大小是一个相对的概念，即分析期的所有者权益、资产、收益相对于上一期的所有者权益、资产、收益而言，为了便于不同规模间企业之间的横向对比，一般采用增长率来进行企业发展能力分析。
1.总资产增长率：总资产增长率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。2009年总资产增长率高于行业水平，较2008年增长了很多。到了2010年总资产增长率却转而下降，以致低于行业水平，其值为正，说明资产规模扩张变缓，原因是近年我国汽车市场竞争愈发激烈，国家政策对汽车行业的限制，企业放缓规模的扩张也是情理之中，从行业看，发展前景不太乐观。总资产增长更多来源于负债的增加，从资产来源上看并不能说明企业有良好的发展能力。
2. 营业收入增长率：营业收入增长率，是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业生存和发展的市场空间也越大，发展能力越好。根据生命周期理论和图中的数据，江铃汽车的销售虽然仍在增长，但已低于行业均值水平，说明销售的增长速度已经开始放慢，逐渐趋于稳定，而这从公司的股利政策中也可以得到验证。
3. 营业利润增长率：营业利润增长率，是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。结合营业收入的增长来看，营业利润的增长率在2010年放缓程度非常明显，这可能是由于国家政策的变化导致汽车行业整体的波动。江铃汽车本身的营业利润增长率并未出现异常现象，公司增长能力一般。
九、杜邦财务分析体系
从以上图表可见，江铃汽车的净资产收益率出现下降趋势。从其构成的三大要素分析看出，权益乘数变化不大，其影响较小。而销售净利率和资产周转率总体有所下降，其不断下降是净资产收益率这两年逐年下降的主要原因，说明江铃汽车的资产利用效率状况不好。
十、总结
从财务状况来看，江铃拥有江铃A股和江铃B股两支股票，在筹资方面有比较大的优势。从投资方面来看，江铃主要投资于一些自主品牌，虽然短期内销售比较平淡，但这对于企业的长远发展是有利的。从分配角度来看，江铃连续7年高分红，成为证券市场名符其实的“现金奶牛”，如2010年每10股分红7.9元，这在中国的上市公司中是比较少见的，这可能是江铃连续五年位列中国上市公司百强的原因之一。
从经营管理上来看，自2007年到2012年，江铃的经营现金净流量逐年上升，可见江铃的盈利能力较强，经营管理水平比较高。
从企业战略上来看，江铃汽车抓住市场中枢，充分满足不同顾客群的消费需求，不断开创节能、实用、环保汽车产品的新典范，符合国家政策导向，有利于江铃实现其战略目标。
江铃2012年的销售收入为174.74亿元。在2012年年报中，江铃公布其2013年的销售收入目标为200亿元，我们认为，如果江铃能在产品的市场推广方面做得更好，那么，它很有可能实现这一目标。
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